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世界看点：【上海汇正财经】中药中长期主线机会更加明晰

时间：2023-04-28 17:21:12 来源: 金斗云智投

到2025年，医疗卫生服务体系进一步健全，资源配置和服务均衡性逐步提高，重大疾病防控、救治和应急处置能力明显增强，中西医发展更加协调，有序就医和诊疗体系建设取得积极成效。《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》提出，到2025年，医疗卫生服务体系进一步健全，重大疾病防控、救治和应急处置能力明显增强，中西医发展更加协调，有序就医和诊疗体系建设取得积极成效。《意见》指出，推进医保支付方式改革，完善多元复合式医保支付方式。此外，还要发挥信息技术支撑作用，建设面向医疗领域的工业互联网平台。

中医药行业的规范化、建设及宣传的利好政策频出，行业景气度持续提升。中医药行业即将进入全方位高质量发展阶段。本次方案进一步深化中医药的文化战略意义，体现国家支持中医药产业发展、将中医药打造成文化标签、提升国际影响力的决心，有望激发中医药企业传承创新活力，为中医药“走出去”奠定基础。

▍2023年大型医用设备配制许可管理目录调整超预期。


(相关资料图)

目录的调整将进一步满足临床需求，优化医疗卫生资源布局，促进优质医疗资源扩容下沉，激发生产企业创新活力，不断促进医学装备产业升级，更好地满足人民群众就医需求。其中，大型高端医学影像设备直接受益于配制许可管理目录调整；手术机器人行业有望受益于配制政策宽松化，装机量提升；民营医院不受高端CT、MR配置限制，有望快速扩大规模。国家进一步明确对我国中医药发展的支持力度。此前，2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，加大了对“三结合”当中的人用经验的应用指导，根据条件优化审评审批流程。强调建立适合中药研制情形的简化审批、优先审批、附条件审批、特别审批的相应规定，明确了部分药品豁免临床试验的条件，有望推进药品注册工作节奏加快。

▍中药和流通板块领涨，中药中长期主线机会更加明晰。

疫苗上周领涨本周跌幅较大，而本周流通、血制品和中药等领涨，医疗设备、原料液等继续领跌，中药的主线在今年已经比较显著，继续建议拿住拿稳。涨幅 top10的公司，中药占七席，业绩驱动（佐力药业）+中药板块业务重估（九芝堂、桂林三金、康恩贝、健民集团等），中药板块的板块性机会已经没有分歧，分歧的是估值的容忍度。下跌的 top10 则是拱东医疗、亨迪药业、特一药业、诺唯赞、长春高新等，国际市场订单不确定性+感冒发烧药持续性，也有 PE 大幅减持带来的担忧等，导致个别股票大跌。港股方面，HSCIH 周涨幅 1.88%，略微反弹，港股生物医药行情扰动较大，建议关注β行情，α行情收益其实比较难把握，并且还要结合公司管线和管理层等多方面因素才可以看得更远。继续建议关注流感主题会带来一些机会，检测（英诺特、万孚生物等）+药品（流感药南新制药等）会有部分的机会，预计一季度相关公司会业绩超预期；而中药需要抓住核心标的，我们年度推荐的康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团等，包括我们近期纳入推荐的天士力，以及流感相关的我们预计一季度业绩还不错特一药业、贵州三力等，均可以持续关注。

▍处于底部（筹码结构好）将是很不错的机会

不少前期大跌的公司，处于底部（筹码结构好）将是很不错的机会，或者疫情影响原来业务大跌、或者因为赚了疫情的钱市场担心持续性大跌，这类标的，如果内生在 2023 年得到印证，将会是不错的反转机会。特别要留意，前期跌幅较大，有业务是实实在在贡献业绩的公司在 2023 年后疫情时代恢复带来的投资机会。我们 3 月份金股是润达医疗，我们看好医疗秩序复苏带来的诊疗复苏，润达作为体外诊断的医院合作伙伴，将会在前两个季度得到较为显著的复苏验证，叠加作为国企的润达医疗也有检验科智慧检验报告解读系统，市场关注度明显提高。2023 年全年的主线维持三个“中药+创新药械+医疗诊疗复苏”，再叠加个股自下而上的机会。

▍投资策略及建议：

（1）核心主线机会：中药（中长期逻辑不变）：2022 年 1 月份提出中药不是短期机会（3-5 年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。

年度关注：康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团。医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。年度机会关注迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、健麾信息。

硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC 等；如果是创新药板块，选择平台型技术的公司和有商业化产品的细分龙头。年度机会例如特宝生物（肝炎）+艾迪药业（艾滋病）。

医疗复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材，固生堂、海吉亚、三星医疗、朝聚眼科等。年度关注固生堂、海吉亚、三星医疗、医思健康、朝聚眼科。手术耗材包括骨科、神外、普外手术、心内等，惠泰医疗等。我们团队也发了药店的深度以及龙头药店公司的深度（大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳），持续对行业进行追踪。

（2）结构行情：

小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。

参考资料:华安证券《中药和流通板块领涨，中药中长期主线机会更加明晰》

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